移动版

西南证券13年报点评:深耕重庆本地市场,创新业务快速发展

发布时间:2014-03-06    研究机构:山西证券

整体情况:2013年,西南证券(600369)实现营业收入196412.65万元,同比增加54.90%;实现归属于母公司所有者的净利润63032.88万元,同比增加84.09%;基本每股收益0.27元/股,同比增加80.00%;加权平均净资产收益率为5.88%,同比增加2.51个百分点。公司2013年度利润分配预案为:以公司本次非公开发行完成后的总股本2822554562股为基数,向全体股东每10股派发现金红利1.20元(含税)。

经纪业务:2013年,西南证券实现经纪业务手续费净收入55579.67万元,同比提高46.52%。公司2013年全年股基佣金率平均为0.765‰,相较2012年全年佣金率小幅提高了1.46%;公司经纪业务市场占有率小幅下滑,2013年,西南证券经纪业务股基市场占有率为0.76%。

投行业务:西南证券2013年共完成再融资项目7个、债券主承销发行项目9个、债券分销项目20家,累计承销金额237.97亿元,共实现投资银行业务手续费净收入36898.82万元,同比增加14.87%。

自营业务:截至2013年12月31日,公司自营规模为158.27亿元,相较2012年末的自营规模有了大幅的增加。2013年,公司投资业务实现收入60769.57万元,相较去年同期大幅增加了228.68%。

资产管理:截至2013年底,西南证券受托客户资产管理规模达894.23亿元,存续运行产品59只,其中,集合资产管理计划4只,定向资产管理计划55只。2013年,西南证券实现资产管理业务手续费净收入5822.92万元,同比提升70.97%。

创新业务:公司是较早开展融资融券业务的区域性券商之一,两融业务发展迅速,截至2013年12月31日,公司融资融券余额为22.31亿元,比2012年末提高304.46%;公司两融业务市场占比上升到0.64%,在全行业排名升至第34位;2013年公司融资融券利息收入为12394.66万元,在营业收入中占比为6.31%。

投资建议:我们预计2014年公司目标营业收入24.70亿,同比增加25.77%,净利润同比增加49.27%,我们预测2014、2015年每股收益分别为0.34、0.42元,维持公司“买入”评级。

风险提示:市场波动风险,交易量大幅下滑,创新业务慢于预期

申请时请注明股票名称