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非银行金融行业:非银金融行业现金分红情况解析

发布时间:2017-03-19    研究机构:太平洋

随着A股价值投资的理性回归,价值股越来越受到欢迎,投资者更加注重投资回报率,真金白银的现金分红回报股东这种方式可能越来越受到投资者欢迎,从股息率、现金分红比例、可供分配利润/市值、货币资金/可供分配利润等指标值得关注。

股息率一方面跟公司盈利能力有关,另一方面与公司的现金分红意愿有关。从股息率指标来看,2013-2015年股息率均高于1%的有:安信信托(1.74%、6.10%、3.05%;2016年为5.23%)中国人寿(1.17%、1.56%、1.64%)、中国平安(1.82%、2.10%、1.48%)、中国太保(1.45%、1.81%、3.62%);广发证券(1.16%、1.16%、4.63%);中航资本(1.10%、4.25%、3.95%);长江证券(2.47%、1.48%、3.46%);西南证券(600369)(1.74%、2.61%、3.63%)。此外,中信证券、华泰证券、招商证券的股息率较高,分别为(0.92%、1.73%、3.07%)、(0.84%、2.81%、2.81%)、(0%、2.49%、4.48%)。从行业综合情况来看,4%即为股息率峰值区域,进入过此门槛的有安信信托、中航资本、广发证券、招商证券,其中安信信托多次达到该水平,且最高曾达到6.10%。

现金分红比例能看出公司的分红意愿或分红意识。从现金分红比例来看,连续三年现金分红比例达到30%以上的有:中国人寿、中国太保、华泰证券、长江证券、鲁信创投、香溢融通、安信信托。其中2015年规模以上现金分红(金额超过3千万元)比例达到45%以上的有:中国太保、中航资本、长江证券、广发证券。

关于现金分红的空间究竟有多大,可以通过货币资金/未分配利润(代表着流动性支持能力)、未分配利润/总市值(代表着可供分配的相对规模有多大)这两个指标来观察。未分配利润/总市值比例达到20%以上的有:中国平安(26.8%)、中信证券(23.9%)、国泰君安(24.1%)。在观察的61个标的中,货币资金/未分配利润大于1.5的有34家,大市值中满足该条件的有中国平安(290%)、海通证券(155%)、华泰证券(333%)、东方证券(214%)、光大(161%)、第一创业(157%)等。

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